【深度】阿里敲钟能否为香港金融市场解忧?

【深度】阿里敲钟能否为香港金融市场解忧?
原标题:【深度】阿里敲钟能否为香港金融商场解忧? 图片来历:视觉我国 记者 | 张晓琪 修改 | 彭洁云 1 “回家,回香港上市!” 11月26日上午,当阿里巴巴董事局主席兼首席履行官张勇喊出这句话后,港交所人头涌动的上市会场响起了长达20秒的火热掌声。 这是一场久别的盛会,阿里在这个特别时刻回归的含义显而易见。 “感恩阿里这么多年今后回来,在香港这么困难的时分仍然挑选回来,信任还有许多浪迹天涯的公司会接连回港。”港交所行政总裁李小加在会后难掩激动。 据全球金融数据供给商Refinitiv计算,阿里此次募资成功将协助港交所逾越美国证券买卖所,夺回本年全球IPO募资榜榜首。更重要的是,阿里回归被视为是对港股乃至整个香港金融商场的决心支撑。 多项数据标明,香港金融商场当时面对的问题仍然严峻。近半年来,赴港上市企业遍及面对低迷商场环境下的发行窘境,部分财物办理和财富办理资金乃至有流出香港痕迹。 在打下阿里这剂“强心针”之后,香港金融商场能否反转颓势,另起炉灶? IPO低迷之忧 此前几个月,多家港股公司宣告撤销在香港举行的中期成绩阐明会,被视为“香港心脏”的中环,金融活动一度停摆。 11月12日,港交所原定于当天举行的ETF开展20周年庆祝酒会在开场前3小时暂时宣告撤销, 港交所某官员在交际媒体发布的相片显现,活动场所的物料、酒水早已安置稳当,酒会撤销后只空余一众高管在空阔场所内自行合影留念。 “拿下阿里,港交所将一扫第三季度IPO萎靡状况,接连两年夺得全球IPO募资额榜首。但拿掉阿里呢?”一位港股剖析人士坦言。 Wind数据显现,除掉阿里上市的11月份,仅看2019年前十个月IPO数据,共有132家公司在香港挂牌上市,较上年同期削减17.5%;首发征集金额总额1783.87亿港元,较上年同期的募资削减26.8%。 8月,香港仅有一家企业挂牌上市,直至9月底,IPO商场才逐步复苏,但仍有企业推延或撤销香港上市的方案不断传来。 11月21日,全球消费金融巨子捷信集团宣告,由于商场原因决议不再推进上市进程。在捷信宣告前一周,迪康药业、硅谷天堂黄金集团别离停止或推延香港上市方案。 “企业在香港上市要进行多场路演,但现在要在香港搞个客户活动,乃至约个饭都挺不简单,看到这个景象,部分公司推延了IPO方案。”香港某中介组织人士告知界面新闻记者。 更多买方资金们还忧虑现在赴港上市“划不来”。 某私募股权基金合伙人表明,他所办理的基金首要在美国和欧洲地区募资,在全球规划进行股权出资。出资的几家内地企业原定本年在港股上市,现在悉数推延。 该合伙人告知界面新闻,拟上市企业估值定价需参阅同可比上市公司估值水平,恒指虽然有企稳痕迹,但细分职业估值仍然偏低,上市的估值无疑会打扣头。 “对有激烈资金需求的企业,上市与否联系到公司存活,但咱们(出资的这些企业)不存在资金问题,”他清晰表明,不会考虑打这么低的扣头,大不了去A股,或等香港商场好转再上。 据智通财经计算,10月以来至11月19日期间,港股共有41只新股上市,其间21只新股在招股价区间的下限定价,4只在中心偏下水平定价,4只以中心水平定价,仅4只新股在上限定价。 另一方面,中概股在美国遭受更严厉监管某种程度上为港交所又供给了时机。 本年美国曾有意经过法案要求在美上市的我国企业答应第三方监管组织调取其审计陈述。美中经济安全审查委员会11月向国会提交方针主张,其间包含制止选用VIE架构的我国公司在美上市。 光大新鸿基财富办理策略师温杰以为,这一方面将加快中概股回归港股,以下降对美国本钱商场的依靠;另一方面,一些由于方针原因难以在A股上市或期望引进世界出资者的企业,倾向将香港而非美国作为首选上市地。 即使如此,赴港上市企业遍及面对低迷商场环境下的发行窘境。 不久前,某投行人士顺畅保荐一家内地企业在香港挂牌上市。他向界面新闻泄漏,这家企业IPO征集金额不到5亿港元,受市况影响,出资者认购并不活跃,不得已经过“围飞”完成足额上市。 所谓“围飞”,是指新股上市时保荐人和包销商忧虑认购额度缺乏,导致上市方案流产,故找熟悉出资者认购,保证能够顺畅上市,但简单导致股权高度集中。 该投行人士告知记者,许多新股都有“围飞”现象,中介费能够作为判别商场心情一个目标,费用一般在3%至4%之间。 “发行进程很困难,这家企业给到的中介费高达20%,实践便是打八折卖股票,变相给‘围飞’出资者安全垫,”该投行人士懊丧地表明,“费了这么大劲完成足额认购,成果上市没几天市值跌了一半。” 近段时刻以来,上市破发的港股企业不在少数。Wind数据显现,到11月26日收盘,10月以来上市的44只港股中,17只上市当天跌破发行价。 某大型中资券商境外IPO事务负责人以为,企业对轻视值的承受度在上升,但新股仍然难发,首要是出资人参加志愿不高。 “新股认购活跃性取决于二级商场走势。二级商场涨得好,咱们不会犹疑,按发行扣头价认购后,在二级商场出售稳赚不赔。二级商场欠好,发行扣头价又不行大,大概率要破发,还不如直接经过二级商场买。”他解释道。 “但估值太低,企业及其背面前期出资方也不愿意,扣除上市本钱后并不合算。低迷商场下,出资者和发行方必然要在估值上进行一番困难博弈。”上述投行人士指出。 资金外流之忧 IPO发行窘境反映出出资者决心疲软。本年6月以来,恒指屡遭重挫,8月中旬一度下探至25000点以下。 港交所买卖量本年以来大幅萎缩。前三季度数据显现,港交所均匀每日成交金额同比下降22%至914亿港元,其间第三季度更是低至770亿港元。受此影响,港交所前三季度买卖费收入同比下降18%至13.9亿港元。 9月底,香港本钱商场稍显复苏,恒指企稳在27000点。南下资金在背面供给了有力支撑,近半年来南下资金累计流入超越1600亿。 但部分财物办理和财富办理资金仍有流出香港痕迹。界面新闻多方采访了解到,新加坡作为另一座亚洲金融中心,正在成为这部分资金的中转站。 “最近这几个月,咱们一些高净值客户,开端把手上部分香港债券、股票卖掉,将资金调离香港,首选是调到新加坡。”某私家银行人士泄漏,他在不久前参加了一家世界资管组织的客户交流会,该组织直接在会上主张客户跟从他们把资金账户转到新加坡。 在香港某中介组织作业的张小姐则告知界面新闻,11月份其地点公司于新加坡举行了一场港股上市交流会,反应火热。他们所协作的一家新加坡投行,直接带了几个客户从重庆、云南等地飞到新加坡,在当地开设资金账户,看出资项目。 “不止是这些客户,我身边的不少香港朋友也期望把资金转到新加坡并移民,从新加坡出资港股和A股。”张小姐说道。 “在港部分金融组织将香港团队调到新加坡,天然会有部分客户资源跟着搬运。”有香港资深投行人士告知界面新闻。 香港特区政府财政司司长陈茂波本年年初在公共场所指出,香港是世界财物和财富办理的中心,办理的财物超越24万亿港元,其间三分之二的资金是来自境外。 终究有多少资金正在从香港搬运到新加坡?高盛在9月末发表的一份陈述中指出,当月新加坡外币存款总额环比增加14%,非本地居民的存款接连两个月环比增加5%。计算香港有30亿至40亿美元资金流入新加坡,但流出规划仍然较小,香港银行系统仍有足够的港元和外币流动性。 “现在确有不少出资人到新加坡开理财户口,但资金还没有显着撤离香港的趋势。大多数人仍是呈张望心情,先在新加坡开个帐户以备万全,资金暂时留在香港,视状况再决议是否撤离。”光大新鸿基财富办理策略师温杰说道。 他并不认同外资流出香港的说法。温杰表明,6月以来外资进行过增持和减持,很难从数据上判别是流入仍是流出。 多位受访人士也表明,即使将资金账户建立在新加坡,理论上出资者能够经过新加坡资金账户出资全球规划股票,也包含我国内地和香港财物。但也有商场人士忧虑,资金搬运后会否下降对香港商场的装备,这一问题现在难有共同定论。 香港资深投行人士温天纳以为,由于全球经济波动加大,香港政治、汇率等要素进一步加重本地和境外出资者的避险心情,资金有转成美元停靠香港或流到其他地区痕迹。但香港本地要素首要对当地蓝筹股形成影响,许多在港上市的企业基本面、财务数据并未受到冲击。未来这部分资金仍有时机回流香港。 “只需出资者仍然对我国经济抱有决心,即使他们把部分的资金放到新加坡,也有很大时机继续出资我国内地和香港的股票。”温杰指出。 香港作为世界金融中心及亚洲首要本钱商场,金融服务业一直是其最重要的经济支柱之一。比较共同的观念是,假如很多出资者在新加坡开设帐户并经过当地装备财物,那么不管是否影响资金对香港商场的装备,都会对香港金融服务业形成较大冲击。 “金融商场除了中心的买卖,还触及资金保管、结算、法令见证等一系列衍生服务。资金脱离后,这些配套服务跟着没有了,肯定要影响香港工作和金融业长线开展。”香颂本钱履行董事沈萌指出。 守住定位 关于资金为何首选流入新加坡?多位受访人士以为首要有三方面原因。一是新加坡离香港近,言语互通;二是新加坡税务结构与香港附近,税率较低,适协作为资金短期停靠地;三是新加坡具有完善的财富办理制度,财富办理范畴对香港有必定代替性。 温杰以为,新加坡和香港在财富办理上存在竞赛联系,但新加坡股票商场流通性差、证券商场不行老练,要生长为香港这样的全球金融中心还有较长的路要走。 依据全球金融中心指数,香港是全球第三大金融中心,仅次于纽约及伦敦。 据联合国买卖和开展会议(UNCTAD)《2019年世界出资陈述》,香港于2018年吸纳的直接外来出资达1157亿美元,全球排第三位,亚洲排名仅次于我国内地(1390亿美元)。 在对外直接出资流出方面,香港在亚洲排第三位,金额达852亿美元,仅次于日本(1432亿美元)及我国内地(1298亿美元)。 有剖析人士以为,香港现在是内地最大的外来直接出资来历地和境外出资目的地,其世界金融中心位置与能否充当好我国商场与全球商场间的“桥梁”休戚相关。 这也体现在港交所战略定位上。港交地点未来三年开展战略规划中着重,要推进我国的继续敞开和世界化,为我国企业和出资者供给有吸引力的本钱商场,促进我国本钱与世界本钱互动。一起努力成为世界出资者在我国及亚洲地区装备本钱的首选商场及首要融资中心。 另一方面,跟着内地企业不断在港上市、南下资金大幅流入,也使得香港金融商场与内地经济联系更严密。 本年9月,港交所内地客户事务部助理副总裁刘云志在公共场所表明,到本年8月底,香港上市公司已达到2400家左右,其间挨近1200家是内地的企业。跟着港股通日益壮大,我国内地出资者已经成为榜首大外地出资来历地,占外地出资者买卖金额的28%、成交总额的12%。 不管如何,阿里重返港交所迈出了重建决心榜首步。 阿里上市首日上涨6.70%,成交额达122亿港元,扛起港股成交量的大旗。李小加在承受采访时也表明,阿里等新经济公司上市将改进港股流动性。 内地资金南下动力仍然微弱。某公募基金港股基金司理告知记者,会加大港股装备,由于港股共同的互联网板块在国内几乎没有代替品,美团、阿里、腾讯等互联网龙头值得内地出资者长时间持有。 温杰以为,我国是全球第二大经济体,经济也在继续开展,中资股对世界出资者仍具有吸引力。现在中资股不管从数量仍是成交量来看,都在香港本钱商场占有重要位置,因而出资人有动力装备港股。 “但假如现在问题迟迟得不到处理,将严重影响香港金融商场长时间开展,未来半年到一年十分要害,张望资金最终会决议去留。”他指出。回来